Где взять деньги для бизнеса: как выбрать источник внешнего финансирования

Внешнее финансирование должно соответствовать денежному циклу компании. Если бизнес закупает товар и получает оплату через несколько недель, ему нужны деньги на этот промежуток. Если компания строит производство или запускает новое направление, вложения будут возвращаться значительно дольше. Короткий заем не станет долгосрочным только потому, что проект еще не начал приносить выручку: платежи все равно наступят по графику.

Поэтому до поиска финансирования нужно ответить на четыре вопроса: сколько денег требуется, на что именно они будут направлены, когда вернутся в бизнес и из каких поступлений компания выполнит обязательства. Формулировки «на развитие» или «на пополнение оборотных средств» для этого недостаточно. Чем конкретнее цель, тем легче подобрать инструмент и проверить, оправданы ли связанные с ним расходы.

Например, компании нужны 3 млн рублей на закупку под подтвержденный заказ. Поставку оплатят через 90 дней, но договор предусматривает еще десять рабочих дней на приемку. Значит, срок финансирования должен покрывать не только производство и отгрузку, но и возможную задержку оплаты. Если основной долг придется возвращать раньше, компания создаст новый кассовый разрыв вместо того, чтобы закрыть текущий.

Отдельно оцените состояние бизнеса. Прибыльной компании финансирование помогает пройти временный разрыв или увеличить объем операций. Если же текущая деятельность регулярно приносит убытки, новый долг даст лишь отсрочку. В этом случае сначала нужен план восстановления экономики бизнеса, и только потом – деньги на конкретные изменения.

Кредит позволяет привлечь деньги без передачи доли в компании. Взамен бизнес принимает обязательство вернуть основную сумму, заплатить проценты и соблюдать условия договора. Помимо ставки, банк может установить требования к оборотам по счету, залогу, поручительству, финансовым показателям или отдельным решениям компании. Поэтому оценивать нужно не только вероятность одобрения, но и то, сможет ли бизнес выполнять договор на протяжении всего срока.

Кредит на оборотные средства

Такой кредит используют для закупки сырья и товаров, исполнения заказов и других расходов текущего цикла. Он подходит, если потребность связана с будущими поступлениями, а срок возврата денег можно спрогнозировать. Например, компания получает заем на закупку партии товара, продает ее, рассчитывается с банком и сохраняет прибыль после процентов.

Но само назначение кредита не делает его безопасным. Если заемными деньгами каждый месяц закрывают зарплату, аренду и старые долги, а операционный поток остается отрицательным, источника погашения может не оказаться. Кредит на оборотные средства должен финансировать оборот, который возвращает в компанию больше денег, чем было вложено, а не поддерживать убыточную деятельность без понятного срока окончания кризиса.

Кредитная линия и овердрафт

Кредитная линия позволяет получать деньги частями в пределах установленного лимита. Она удобна, если потребность повторяется: например, компания регулярно закупает товар, продает его и снова направляет средства в оборот. В возобновляемой линии после погашения задолженности лимит можно использовать повторно в соответствии с условиями договора. Невозобновляемая линия чаще подходит для поэтапного финансирования одного проекта.

Овердрафт дает возможность провести платеж, даже если собственных денег на расчетном счете временно не хватает. Обычно поступления на счет направляются на погашение задолженности. Такой инструмент рассчитан на короткие и предсказуемые разрывы между выплатами и поступлениями. Если компания постоянно находится в овердрафте, это уже не временная подстраховка, а признак устойчивого дефицита оборотных средств.

Инвестиционный кредит

Инвестиционный кредит используют для приобретения оборудования, недвижимости, строительства или расширения мощностей. Эти вложения окупаются дольше обычного оборота, поэтому особое значение имеют срок договора и график погашения. Между оплатой станка и выходом производства на плановую загрузку могут пройти месяцы, а расходы на монтаж, персонал, сырье и запуск начнутся раньше.

В расчет нужно включить не только стоимость актива, но и все сопутствующие вложения, потребность в оборотных средствах и резерв на задержку запуска. Льготный период по основному долгу не всегда означает полное отсутствие платежей: проценты могут начисляться, и компании придется выплачивать их еще до выхода проекта на плановую выручку. Поэтому до подписания договора важно уточнить условия льготного периода и включить все будущие платежи в финансовый план

Факторинг подходит компаниям, которые уже поставили товар или оказали услугу, но предоставили покупателю отсрочку. Вместо того чтобы ждать оплаты 30, 60 или 90 дней, поставщик передает денежное требование фактору и получает большую часть суммы раньше. После оплаты со стороны покупателя фактор перечисляет остаток за вычетом предусмотренных договором платежей.

Например, покупатель должен компании 2 млн рублей через 60 дней. Фактор перечисляет 1,8 млн рублей сразу, а оставшиеся 200 тыс. рублей – после получения оплаты от покупателя. Допустим, ставка составляет 25% годовых. Тогда за 60 дней финансирования компания заплатит около 74 тыс. рублей без учета дополнительных комиссий и в итоге получит примерно 1,93 млн рублей.

Факторинг позволит не ждать два месяца и сразу направить деньги на следующую закупку, но уменьшит прибыль по сделке примерно на 74 тыс. рублей. Поэтому перед заключением договора важно рассчитать полную стоимость факторинга и проверить, сохранит ли заказ необходимую маржинальность.

При заключении договора факторинга оценивают не только поставщика, но и его клиента: надежность покупателя, условия приемки и документы, подтверждающие поставку. Если обязательство спорное или клиент не подтвердил исполнение, получить финансирование будет сложнее.

Также важно понять, кто несет риск неоплаты. При факторинге с регрессом в предусмотренных договором случаях фактор может потребовать деньги с поставщика, если покупатель не рассчитался. При безрегрессной схеме согласованный риск неоплаты принимает фактор, однако поставщик по-прежнему отвечает за действительность требования и исполнение своих обязательств. Поэтому сравнивать предложения нужно не только по комиссии, но и по распределению рисков.

Если бизнесу требуется автомобиль, станок или другое оборудование, альтернативой кредиту может стать лизинг. Лизинговая компания приобретает выбранное имущество и передает его клиенту в пользование за регулярные платежи. Компания получает актив, не изымая из оборота всю сумму покупки сразу.

Лизинг не подходит для выплаты зарплаты, погашения старых долгов или покрытия других свободно выбранных расходов: предметом сделки является конкретное имущество. Поэтому сравнивать его нужно с кредитом на покупку того же актива.

Сравнивать лизинг и кредит только по ставке нельзя. В предложении банка обычно указывают процентную ставку по кредиту, а лизинговая компания может показывать процент удорожания имущества. Эти показатели рассчитываются по-разному и не позволяют сразу определить, какой вариант обойдется бизнесу дешевле. Для сравнения нужно посчитать все деньги, которые компания выплатит за весь срок договора.

Например, компания покупает оборудование стоимостью 10 млн рублей на три года. При кредите она вносит 2 млн рублей собственных средств и занимает у банка оставшиеся 8 млн рублей под 22% годовых. За три года общая сумма платежей банку составит около 11 млн рублей. Вместе с первоначальным взносом компания потратит примерно 13 млн рублей без учета страховки и дополнительных комиссий.

По лизингу аванс также составляет 2 млн рублей, а общая сумма договора вместе с регулярными платежами и выкупом оборудования – 12 млн рублей. На первый взгляд лизинг дешевле кредита примерно на 1 млн рублей. Однако результат может измениться, если договор предусматривает обязательное страхование, комиссии, платное обслуживание или невыгодные условия досрочного выкупа.

Отдельно нужно оценить налоговый эффект. При лизинге компания может учитывать в расходах лизинговые платежи без выкупной стоимости, а при покупке в кредит – проценты и амортизацию оборудования. Но получить такую экономию можно только при соответствующей системе налогообложения и наличии налогооблагаемой прибыли. Поэтому окончательно сравнивать варианты следует по полной сумме выплат с учетом дополнительных расходов, налогов и графика платежей.

Государственная поддержка объединяет разные инструменты, и у каждого из них своя задача, а также свои преимущества и ограничения. Льготный заем нужно возвращать, грант предоставляется на определенный проект и требует соблюдения условий, а гарантия помогает получить кредит при недостатке собственного обеспечения. Поэтому искать следует не просто «деньги от государства», а программу, которая соответствует отрасли, размеру бизнеса и цели расходов.

Льготные кредиты и займы

Льготная программа может снизить ставку или предложить более удобный срок, но заем все равно остается долгом. Компания должна подтвердить целевое использование денег и способность их вернуть. Программа также может ограничивать отрасли, перечень допустимых расходов, размер финансирования и требовать собственного участия.

Начать поиск можно на платформе МСП.РФ, в региональных центрах поддержки предпринимательства и профильных фондах. Для промышленных проектов работают федеральный и региональные фонды развития промышленности. Условия программ, лимиты и сроки приема заявок меняются, поэтому их нужно проверять непосредственно перед обращением.

Гранты и субсидии

Грант, как правило, не нужно возвращать, если получатель выполнил условия соглашения. Субсидия может предоставляться на определенную цель или компенсировать часть уже понесенных затрат. В обоих случаях компания не получает деньги в свободное распоряжение: расходы, сроки и ожидаемые результаты устанавливает программа.

До подачи заявки важно проверить, потребуется ли софинансирование, какие документы подтвердят расходы и по каким показателям будут оценивать результат проекта. Если субсидия возмещает затраты после их оплаты, компании сначала понадобится другой источник денег. А соответствие формальным критериям не гарантирует победу в конкурсном отборе, поэтому такое поступление нельзя считать подтвержденным до принятия решения.

Гарантийная поддержка

Если компания способна обслуживать кредит, но не располагает достаточным залогом, получить финансирование может помочь поручительство Корпорации МСП или региональной гарантийной организации. Оно покрывает согласованную часть обязательств перед банком и дополняет имеющееся обеспечение.

При этом поручительство не перечисляет деньги компании и не отменяет решение банка. Заемщик по-прежнему обязан вернуть долг, а за предоставление поддержки могут взиматься платежи. Такой инструмент решает проблему недостатка обеспечения, но не делает непосильный кредит безопасным.

Через инвестиционную платформу компания может привлечь средства сразу от нескольких инвесторов. Однако платформа – это способ организовать сделку, а не отдельный вид денег. Сначала нужно понять, что именно получает бизнес: заем, инвестиции в капитал или другой инструмент.

При краудлендинге компания занимает деньги и возвращает их с предусмотренным вознаграждением. Отсутствие банка не отменяет платежей, проверки бизнеса и возможного поручительства. Сравнивая предложение с банковским кредитом, нужно учитывать ставку, комиссию платформы, график погашения и сумму, которая фактически поступит на счет.

Если инвесторы получают долю или иные права участия, необходимо изучить порядок принятия решений, распределения дохода и выхода из сделки. Само слово «краудинвестинг» не объясняет этих условий. Перед обращением также стоит проверить, включен ли оператор платформы в реестр Банка России. Наличие в реестре подтверждает право оператора вести такую деятельность, но не гарантирует успешный сбор средств и исполнение конкретной сделки.

В отличие от банка, инвестор обычно не получает фиксированный график возврата капитала. Он приобретает долю или другие права и рассчитывает заработать на росте стоимости бизнеса, распределении прибыли или последующей продаже своей доли. Для компании это снижает обязательную долговую нагрузку, но означает, что собственнику придется разделить будущий результат и часть контроля.

Разным инвесторам интересны разные компании. Стратегический партнер может искать доступ к технологии, рынку или клиентской базе. Частный инвестор – действующий бизнес с понятной моделью и перспективой выплат. Венчурный фонд – проект, который способен быстро масштабироваться и значительно вырасти в стоимости. Поэтому успешная локальная компания не обязательно подойдет венчурному инвестору, а технологический проект без текущей прибыли может оказаться ему интересен.

Искать финансирование лучше среди инвесторов, которым соответствует отрасль, стадия и размер сделки. Массовая рассылка одной презентации редко дает тот же результат, что и адресная подготовка. Инвестору нужно показать, сколько денег требуется, на какой результат они будут направлены и как этот результат повлияет на стоимость или денежный поток бизнеса.

На переговорах важно обсуждать не только процент доли. Нужно определить права инвестора, перечень решений, требующих его согласия, порядок предоставления отчетности, распределение прибыли, условия следующего раунда и возможный выход из компании. Если собственник обязан выкупить долю в определенный срок, такая сделка может создать нагрузку, похожую на долговую.

Отдельно проверьте, куда поступят деньги. Если инвестор покупает долю у действующего собственника, средства получает продавец, а не компания. Чтобы профинансировать развитие бизнеса, сделка должна предусматривать внесение необходимой суммы именно в компанию.

Когда значительная часть поступлений уходит на старые кредиты, компании может потребоваться не новый источник для развития, а изменение текущего графика. При рефинансировании новый кредит используют для погашения прежних обязательств. При реструктуризации условия действующего долга меняют по соглашению с текущим кредитором.

Оба решения могут снизить платежи в ближайшие месяцы, но не обязательно уменьшают общую стоимость долга. Увеличение срока часто означает, что компания дольше платит проценты. Поэтому сравнивать нужно полный объем будущих выплат, комиссии и расходы на оформление, а не только новый ежемесячный платеж.

Обращаться к кредитору лучше до возникновения просрочки. Для переговоров потребуется прогноз денежных потоков и реалистичный график, который компания действительно сможет выполнять. Если после изменения условий операционная деятельность все равно не покрывает платежи, реструктуризация лишь перенесет проблему на более поздний срок.

Одобрение банка или платформы означает, что кредитор готов заключить сделку на предложенных условиях. Но собственнику важно самостоятельно проверить, останется ли у бизнеса достаточно денег после обязательных платежей. Для этого прогноз поступлений и выплат дополняют графиком по всем действующим и планируемым долгам.

Один из показателей для такой проверки – DSCR, коэффициент покрытия долга. Он показывает, во сколько раз денежный поток, доступный для обслуживания долга, превышает сумму процентов и погашения основной части за тот же период.

DSCR = денежный поток, доступный для обслуживания долга / платежи по основному долгу и процентам

Пример расчета

Допустим, за квартал компания ожидает получить от клиентов 12 млн рублей. Выплаты поставщикам, сотрудникам, бюджету и другим контрагентам составят 9 млн рублей, еще 600 тыс. рублей потребуется на поддержание оборудования. После этих выплат для обслуживания долга останется 2,4 млн рублей.

За тот же квартал компания должна погасить 1,2 млн рублей основного долга и заплатить 400 тыс. рублей процентов. Общий платеж составит 1,6 млн рублей, а DSCR – 1,5. Иными словами, на каждый рубль долговых платежей приходится 1,5 рубля доступного денежного потока.

Теперь предположим, что оплата от одного из покупателей на 1 млн рублей переносится на следующий квартал. Доступный поток снизится до 1,4 млн рублей, а DSCR – примерно до 0,88. Денег на обслуживание долга уже не хватит, хотя в первоначальном прогнозе компания выглядела платежеспособной.

Показатель выше единицы означает, что в выбранном периоде поток покрывает платежи, но универсального безопасного значения для всех компаний нет. Необходимый запас зависит от сезонности, стабильности поступлений и требований кредитора. Кроме того, квартальный расчет может скрыть дефицит внутри отдельного месяца, поэтому его нужно проверять вместе с платежным календарем и стрессовым сценарием.

• Определить цель и сумму. Указать конкретные расходы, срок их оплаты и обоснованный резерв, а не закладывать приблизительную сумму «на развитие». Результат: понятно, сколько денег действительно требуется компании и на что они будут направлены.

• Сопоставить сроки. Проверить, когда финансирование поступит, когда начнутся платежи и успеет ли проект или оборот вернуть деньги к этой дате. Результат: срок и график инструмента соответствуют денежному циклу компании.

• Рассчитать полную стоимость. Учесть проценты, комиссии, страхование, первоначальный взнос, выкуп и другие обязательные платежи. Результат: предложения можно сравнить по реальной нагрузке, а не только по рекламной ставке.

• Подтвердить источник исполнения обязательств. Составить прогноз денежных потоков с учетом действующих долгов и проверить задержку поступлений, снижение продаж и рост расходов. Результат: понятно, сможет ли бизнес выполнять новый график в базовом и неблагоприятном сценариях.

• Изучить права и ограничения. Проверить залог, поручительство, регресс, условия досрочного погашения, права инвестора и обязательства по выкупу доли. Результат: собственник понимает не только стоимость денег, но и все последствия сделки для компании и лично для себя.

• Подготовить запасной сценарий. Определить действия на случай, если финансирование задержится, будет одобрено не полностью или проект потребует дополнительных затрат. Результат: критические платежи не зависят от одного неподтвержденного поступления.

Каждый источник решает свою задачу. Кредит финансирует расходы с понятным источником погашения, факторинг ускоряет получение оплаты от покупателей, лизинг позволяет пользоваться конкретным активом, государственная программа устанавливает целевое назначение средств, а инвестор получает участие в будущем компании.

Подходящий вариант не обязательно окажется самым дешевым по рекламной ставке. Он должен поступить к нужной дате, покрыть конкретную потребность и создать обязательства, которые бизнес сможет выполнить даже при отклонении от базового прогноза. Поэтому результат выбора – не название финансового продукта, а понятная схема: сколько денег получит компания, на что их направит, что отдаст взамен и из каких поступлений выполнит условия сделки.

Что лучше для бизнеса – кредит или инвестор? Кредит подходит, когда компания может спрогнозировать источник погашения и выполнять регулярный график. Инвестор – когда бизнесу нужен капитал на развитие, а собственник готов разделить будущую стоимость компании и права на управление. Выбор зависит не только от формы финансирования, но и от условий конкретной сделки: обязательный выкуп доли, например, способен создать нагрузку, сопоставимую с долгом.

Можно ли привлечь финансирование без залога? Да. На рынке есть необеспеченные кредиты, факторинг с оценкой покупателя, гарантийная поддержка и долевое финансирование. Однако отсутствие залога не означает отсутствия требований: кредитор может запросить поручительство, а инвестор – права участия в управлении. В любом случае компания должна подтвердить, почему ей нужны деньги и за счет чего сделка принесет результат.

Можно ли привлечь инвестора в убыточный бизнес? Можно, если собственник способен объяснить причины убытков, показать план изменений и обосновать будущую ценность компании. Сам факт нехватки денег не является инвестиционным предложением. Инвестору важно понимать, на что будет направлен капитал, какой результат он должен дать и почему команда сможет реализовать план.