Самые эффективные способы финансирования стартапов

Это разновидность договора займа, предусматривающего право инвестора при наступлении определенных обстоятельств потребовать либо возврата инвестируемых средств, либо преобразования этих средств в акции или долю в компании.

Работает это следующим образом: инвестор предоставляет компании деньги в долг в обмен на то, что инвестор будет вправе потребовать долю или акции компании (как правило, со скидкой). Если же долг не конвертируется, компания должна выплатить инвестору полную сумму долга плюс проценты, предусмотренные договором.

Таким инструментом, например, воспользовались Uber, Dropdox, Airbnb, когда еще были стартапами.

Основные условия договора конвертируемого займа

— Процентная ставка

Чем выше ставка, тем большую долю инвестор получит за инвестиции. Однако договором процент может и не предусматриваться вовсе.

— Дата погашения
Когда заем подлежит погашению (инвестиции + проценты), если он еще не был конвертирован.

- Наступление события (trigger event)
Как правило, когда проходит новый раунд инвестиций, но можно предусмотреть и иные условия.

— Потолок оценки (valution cap)
Это максимальная оценка компании, по которой инвестор может конвертировать заем в долю/акции: она «ограничивает» цену конвертации после выпуска акций.

— Ставка дисконтирования
Процент, предоставляемый инвестору, по которому вклад будет конвертирован в собственный капитал. Например, если у инвестора скидка 20% в момент конвертации, он может приобрести акции по ставке 80% от общей оценки.

Основные этапы конвертации

1. Согласуются предварительные условия и заключается договор конвертируемого займа. При этом не требуется устанавливать оценку компании, так как на ранней стадии ее затруднительно провести, поэтому конвертируемый заем часто используется стартапами.

2. Запускается событие конвертации, которое может происходить в следующих случаях:


— По инициативе одной из сторон: стартапа или инвестора.
— Автоматически при наступлении определенных обстоятельств.

Оценка компании определяется по цене следующего раунда или в зависимости от каких-то объективных метрик. Если же следующего раунда не будет, то компания должна выплатить всю сумму займа с процентами (если они предусмотрены договором).

3. Происходит конвертация займа в доли/акции и начинается новый раунд инвестирования. Рассчитываются цены для разных инвесторов и распределяются доли/акции.

Аналог конвертируемого займа, главное отличие: конвертация только если будет следующий раунд финансирования. Стандартный инструмент для Y Combinator и многих акселераторов в США.

Основным подводным камнем здесь становится неопределенность действий, когда раунд привлечен по истечении срока займа. Решением может быть увеличение срока займа или компенсационная выплата в размере суммы займа и повышенных процентов на нее.

Как работает SAFE

Общие принципы, заложенные во все конфигурации SAFE, следующие:

— При наступлении Equity Financing — инвестиционный раунд, на котором компания продает привилегированные акции, получая тем самым финансирование от инвестора.

— При наступлении Liquidity Event (продажа компании другой компании или выход на биржу) инвестор получает сумму денег в размере своей пропорциональной доли от капитализации компании непосредственно перед Liquidity Event.

— При наступлении Dissolution Event (прекращение деятельности или ликвидация компании) инвестор получает возврат Purchase Amount или, если компания не имеет достаточных средств для полного возврата, свою пропорциональную долю из остатка средств компании.

При разных конфигурациях SAFE меняется только доля, которую инвестор получит в компании при Equity Financing, либо сумма денег, которую инвестор получит при Liquidity Event.

Подписывайтесь на еженедельную рассылку о полезных для бизнеса мероприятиях и новых публикациях Get-Investor.ru.

Присоединяйтесь к нам в Telegram, Вконтакте.